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华斯股份:“微卖”日均交易额迈入千万级别,爆发态势已现

发布时间:2016-02-29    研究机构:中泰证券

事件:公司公布2015年年报,其中营业收入5.67亿元,同比下滑32.02%;归属母公司净利润1,807万元,同比下滑80.95%;扣非后净利润1,247万元,同比下滑85.721%;基本EPS0.05元。

“微卖”日均交易额迈入千万级别,爆发态势已现。作为公司最大看点-微卖,公司投资之初的2015Q1,其日均交易额为120万元,日均活跃人数25万;经过了一年的发展,微卖在2015Q4的日均交易额已达到1000万元,日均活跃人数280万;2015年全年日均交易额328万元,日均活跃人数150万。短短一年中,微卖去年年底的日均交易额和日均活跃人数较年初急速增长7.3倍和10.2倍。指数级别的增长态势让我们坚信华斯参股的“微卖”在社交电商领域已打下了坚实的基础。同时,微卖平台流量的爆发增长有利于其交易提成的早日实现,随着华斯2016年在社交电商领域将进行更为深入的开拓,我们判断微卖今年的流量和变现(包括何时变现和实际变现收入)均有望持续超预期。

主业向好+价值底,股价大波动莫惊慌。2015年裘皮出口主业收入下滑明显,内销增长稳健但费用率较高,租金收入同比的大幅下滑也拖累整体业绩。放眼2016年,目前原材料价格依然在养殖成本线徘徊,出口依然不报高期望,裘皮城二期和原材料交易市场的租金收入是业绩弹性的最大保证。另外我们在此前报告中也提到,公司在京津冀地区1,300亩的商业用地,目前价值接近30亿元,保证公司具有价值底。

维持“买入”评级,3-6个月目标价25-30元。预计公司16-17年核心EPS0.25和0.30元,对应PE85和65倍。公司近日股价波动较大,主要系市场对其在社交电商领域推进节奏较慢的担忧所致,年报的公布有望让投资者重拾信心。

风险提示。市场系统性风险等。

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