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华斯股份:毛利率提高,费用上升,净利率基本持平

发布时间:2014-08-21    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

华斯股份(002494)(002494)今日公布了2014年半年报。主要经营业绩如下:报告期内,共实现营业收入37,645.23万元,同比上升29.14%,实现利润总额5,479.33万元,同比上升20.04%,实现净利润4,749.20万元,同比上升24.50%。实现每股收益为0.26元。

事件评论

营业收入上升,营业成本随之上升,毛利率有所提高

2014年上半年,公司营业收入同比上升29.14%,营业成本同比上升17.74%,所以毛利率同比增加6.73个百分点,达到30.52%。其中二季度营业收入同比上升20.53%,营业成本同比上升10.80%,相应地毛利率上升6.40%至27.18%。

期间费用同比大幅上涨,净利率基本持平

报告期内,销售费用同比上涨100.48%,管理费用同比上升75.84%,财务费用增加转负为正,导致期间费用同比增长165.40%。其中二季度销售费用同比上升76.36%,管理费用上升132.91%,期间费用同比上涨169.82%。上半年三项费用率均小幅上升,期间费用率从而增加5.54个百分点达到13.83%。

尽管毛利率有所上升,但由于期间费用率上升,上半年净利率同比下降0.47个百分点,二季度净利率同比上升0.13个百分点,基本持平。

存货环比小幅增加,应收账款环比大幅提高,但周转天数明显改善

2014年二季度末,公司存货为38,817.70万元,环比增长3.36%,应收账款为10,317.15万元,环比上升51.44%。因为营业收入环比增加,所以周转情况有所改善。存货周转天数下降109天,为210天,应收账款周转天数下降3天至34天。

维持“推荐”评级

今年国内终端零售不旺,且出口表现不突出,我们预计下半年形势并无改善趋势,我们调低公司预期,预计公司2014-2015年EPS 为0.92元、1.12元,对应目前股价估为15倍,12倍。维持”推荐”。

申请时请注明股票名称