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纺织服装行业周度报告:2017年1-7月服装行业经济运行呈现增长状态

发布时间:2017-09-04    研究机构:华金证券

投资要点:

板块行情:上周,SW纺织服装板块上涨1.47%,沪深300上涨0.92%,纺织服装板块跑赢大盘0.55个百分点。其中SW纺织制造板块上涨2.16%,SW服装家纺上涨1.07%。仍板块的估值水平看,目前SW纺织服装整体法(TTM,剔陋负值)计算的行业PE为28.14倍,SW纺织制造的PE为27.18倍,SW服装家纺的PE为28.56倍,沪深300的PE为13.81倍。SW纺织服装的PE略低于近1年均值。

公司行情:本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为:上海三毛(+21.24%)、美盛文化(+14.13%)、欣龙控股(+12.28%)、维格娜丝(+10.58%)、美欣达(+8.07%);本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别:贵人鸟(-5.19%)、新澳股份(-3.00%)、*ST中绒(-2.5%)、帯山股份(-1.41%)、黑牡丹(-1.37%)。

2017H1中报:根据SW一级分类,纺织服装板块A股共有上市公司87家,根据2017年半年报情况看,有71家公司上半年营业收入同比实现增长,增速中位数13.99%;57家公司上半年归母净利润同比增长,增速中位数为13.53%。87家上市公司合计实现收入1213.42亿元,同比增长13.2%;归母净利润合计115.74亿元,同比增长6.88%。纺织服装板块2016年营收在暖冬的背景下仍然实现11.04%的增长,是自2011年行业开始调整以来,营收增速再次回到双位数。2017H1继续保持良好态势,收入增速达到13.20%,终端复苏迹象延续。

行业重要新闻:1、2017年1-7月服装行业经济运行呈现增长状态;2、上半年纺织行业总体稳中向好、质效领跑;3、中国禁止进口纺织品固体废料致美国纺织业废料积压;4、新疆2017年棉花收购工作即将启动,补贴政策稳中有发;5、Zara三批次婴儿服装不合格被销毁。

海外公司跟踪:1、并入MichaelKors之前JimmyChoo收入盈利都有双位数增长;2、维密母公司LBrands业绩连续第八个月录得下滑;3、日本跨境电商INAGORA将以免税价格向中国游客出售产品,试水新零售。

公司重要公告:【海澜之家】关二不阿里巳巳(中国)有限公司签署战略合作协议的公告;【太平鸟】关二持股5%以上股东股份质押的公告;【浙江富润】控股股东增持股份进展公告;【歌力思】关二收购薇薇安谭时装(深圳)有限公司75%股权完成工商发更登记的公告;【龙头股份】关二上海纺织(集团)有限公司不东方国际(集团)有限公司联合重组的公告;【摩登大道】发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金实施情况暨新增股份上市公告书;【万里马】关二签署战略合作框架协议的公告;【华斯股份(002494)】关二签订战略合作框架协议的公告;【森马股份】、【太平鸟】、【延江股份】等披露2017年半年报。

投资建议:今年以来消费品市场平稳增长,服装终端弱复苏。中报披露已结束,纺织服装板块收入端回暖较明显,受费用上升影响,净利润出现分化。我们建议关注以下几条投资主线:

(1)业绩有保障,估值较低的休闲服装企业,海澜之家,太平鸟。

(2)子行业景气度较高、行业快速增长,公司业绩快速增长的跨境通;

(3)印染行业:供给侧改革的背景下,各地严查水污染,关注印染龙头企业在严控污染排放背景下的订单提升、盈利水平上升,推荐航民股份;

(4)关注延江股份,下游纸尿裤行业受益于二胎政策需求增速较快,公司产销率高,未来2年产能释放带来业绩提升。

风险提示:1.行业终端持续低迷,服装销售不达预期;2.上市公司业绩下滑风险;3.服装企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险,新业务的经营风险。

申请时请注明股票名称